无缝管利润一骑绝尘！为什么？
一、核心观点
上游原料止跌企稳，需求端变化不大。预计无缝管持稳，波动幅度较小；预计焊管持稳个跌，波动幅度在10--30元。
二、管价变化
数据来源：中钢网资讯研究院
根据中钢网资讯研究院大数据库统计显示，截止10月14日，根据中钢网资讯研究院大数据库统计显示，108*4.5mm无缝管整体持稳下跌，多地区下跌20--30元/吨，少数地区持稳；4*3.75mm焊管整体稳重下跌，主流城市下跌20--60元/吨，个别地区持稳。节后市场成交偏弱，贸易商情绪悲观，管价跟随黑色系集体走弱。
三、供需结构
据中钢网资讯研究院调研统计全国主流无缝管厂商，无缝管本周产量28.84万吨，环比上周大幅下降3.7万吨，焊管产量为35.4万吨，环比节前下降4-6万吨。由于节后开工率提高，厂库和社库出现轻微累库，厂商本周主动下调产量，应对需求端增长不强。利润方面，以天津地区为例，目前焊管利润亏损42元，环比上周亏损幅度有所收窄。焊管利润自9月下旬以来持续为负值，利润负反馈，传导至管厂降低产量，无缝管方面江苏地区利润410元/吨，环比上周下降10元，山东地区利润20元，环比上周小幅下降10元。在建材板材叫苦莲天的同时，无缝管的利润遥遥领先，一骑绝尘，到底为什么？
数据来源：中钢网资讯研究院
据央视新闻报道，今年以来，我国大力推动油气管网基础设施建设，一批国家重点项目加速建设、顺利投产，1到9月份我国新建主干油气管道里程突破2500公里，创历史新高。“十四五”期间，我国规划新建管道2万公里以上。三年来，国家管网集团累计开工建设项目超170个，新建项目焊接里程超1万公里，建成具备投产条件管道里程11300公里，天然气管道里程增长21%，互联互通转供能力增长57%，无缝管的需求是其利润保持优势的核心原因。
四、带钢管坯
根据中钢网资讯研究院数据，截至10月13日唐山带钢本周累计跌40元/吨，周初持续偏弱，周五翘尾出现小幅反弹。连续下跌之后钢厂亏损加剧，带钢价格一度跌至3360，自9月下旬高点以来，带钢最大跌幅达到180元/吨。圆钢价格各地区虽差异较大，但整体下跌为主。天津圆钢跌50元/吨，临沂地区圆钢跌30元/吨，上海地区圆钢跌5元/吨，邯郸圆钢跌2元/吨。
下图为唐山带钢价格波动趋势：
数据来源：中钢网资讯研究院
铁水产量连续两周下降，热卷产量小幅下降，上游原料拖累作用减缓，带钢继续下跌空间有限。节后宏观政策空窗，经济数据表现一般，逆周期调节之下，10月后半月市场预计存在政策利好机会，推动行情走出修复性反弹。
五、综合预判
受产量和库存结构相对健康，供应端压力不大，并且暂未出现严重累库现象，到供应端产量下调，以及黑色系筑底企稳影响，市场存在反弹需求。并且上游原料铁矿石受到国际局势影响，持续走震荡偏强，对行情有一定支撑作用。
行情预判：预计无缝管持稳，波动幅度较小；预计焊管持稳个跌，波动幅度在10--30元。
